（原标题：靠散户火起来的Reddit(RDDT.US)奏凯上市，“铁粉”们却不买账？）

关于“好意思版贴吧”Reddit来说，往时一个月在二级商场的经验可谓大起大落：3月21日，Reddit庄重登陆纽交所，上市首日盘中一度暴涨七成，最终收涨48%。随后几日内，公司股价一度涨至74.9好意思元，比拟刊行价34好意思元毅然翻番。

然则，这么的“高光”只是好景不常，在接下来的一个月中，Reddit股价一谈下行，甘休4月23日照旧回落至42.82好意思元，当今总市值约68亿好意思元傍边。这么的股价走势，似乎标明投资者在最初的兴隆后毅然应许了下来，开动意志到这家酬酢媒体在业务层面仍濒临的艰巨和挑战。

音书面上，New Street Research评级敷陈首次障翳Reddit,首次评级为中性,方向价为54好意思元;有名投资公司Baird对Reddit初度评级定为中性，称Reddit通过束缚增长的用户群和丰富的实验为告白商创造了显赫价值，将方向价设定为50好意思元;摩根士丹利赐与Reddit新的等同权重评级，方向价45好意思元。

与同类互联网和酬酢媒体公司比拟，Reddit究竟有何特有之处?其不同寻常的用户社群又能否匡助公司在营业化上获取奏凯?

比年损失，能否讲出“小而好意思”酬酢媒体故事?

据智通财经APP了解，Reddit是一家总部位于旧金山的酬酢媒体公司。自2005年诞生以来，Reddit照旧成长为一个领有率先7000万日活用户的伏击酬酢媒体平台，公司旗下的WallStreetBets论坛是好多好意思股散户投资者的接头地，在此前的游戏驿站等散户逼空华尔街空头的事件中，该论坛名声大振。

但比拟起其在收集上的影响力，Reddit的事迹似乎就不那么悦目了。公开财报自大，该公司2023年营业收入率先8亿好意思元，同比增长率先20%，但比起Facebook、Twitter等同业，其业务边界还远远过期。公司在2020年至2023年间一直属于损失现象，2023年调度后EBITDA损失约6900万好意思元。但乐不雅的是，Reddit在2023年第四季度营收为2.5亿好意思元，净利为1853万好意思元，时隔7个季度后终于终认识季度盈利，展现出了盈利时代好转的迹象。

特有的社区文化和用户粘性显著是Reddit最主要的竞争上风之一。Reddit的属性定位为酷爱酷爱式互联网实验社区，地方上更像是如早期的海角和贴吧等BBS社区，分为诸多子板块，既包含世界护理的社会热门，也有不少“小而好意思”的小众疼爱实验。

尽管收入边界不大，Reddit在用户数目上却约略与酬酢媒体巨头们分庭抗礼。早在2018年，Reddit就率先酬酢收集Facebook成为好意思国拜访量第三大的平台，用户平均每天在Reddit网站上破钞15分钟10秒时辰，高于在Facebook上破钞的10分钟50秒时辰。

公开信息自大，在散户与华尔街空头较量的走动激越岑岭期，少见百万新用户涌入Reddit社区。笔据招股书透露，甘休2023年12月31日的三个月内，其平均日活跃用户为7310万，周活跃用户为2.68亿。同期，平台中有超10万个活跃社区，平台累计发帖数达到了10亿条。

值得一提的是，为增强用户粘性，Reddit在招股书中提到，公司将拟定定向股份规画，邀请Reddit中部分活跃度较高、对社区孝顺度较大的版主和用户购买公司的A类世俗股。

大部分营收依赖打告白?

回到业务层面，尽管照旧领有诸多诚意拥趸，Reddit却也雷同要濒临困扰其他同类酬酢媒体的问题，如营业化变现与数据安全。

如今，和Twitter等巨头一样，Reddit的收入大部分来自于网站告白。公司首席实行官史蒂夫•霍夫曼在招股书中强调了告白在Reddit业务中的伏击性，他宣称Reddit为告白商提供了一个特有的平台，通过落魄通知白和基于酷爱酷爱的告白，诱骗了大齐高意向客户。为了进一步发展这项业务，Reddit规画在其告白平台中添加更多基于落魄文和酷爱酷爱的信号和谍报，以进步告白匹配的精确度。

据智通财经APP了解，为拓展收入起原，Reddit正在尝试允许第三方授权拜访其平台以获取搜索、分析和自大历史和及时数据。该公司称，本年1月已订立了总和2.03亿好意思元的数据许可公约，合同期为两到三年，预测本年将笔据这些公约获取至少 6640万好意思元收入。

与此雷同的是，Twitter也严重依赖告白收入，2020年Twitter告白收入占比约为90%，尽管公司也提供数据分析和订阅业务并与第三方期骗步协调网站的协作，但这些业务齐并没产生太大“水花”。2022年，马斯克宣称要缩短Twitter对告白收入的依赖，并向用户推出新的蓝V订阅作事，该作事允许用户每月支付7.99好意思元购买一个蓝V认证。

然则，从最新事迹来看，Twitter要离开告白这根“手杖”并非那么简便。据知情东谈主士泄露，Twitter的2023年告白收入预测腰斩，跌至约25亿好意思元，总营收则预测约为34亿好意思元，比拟2021年建议的要在2023年达成至少75亿好意思元营收的方向还收支甚远。

与之相背的是，Facebook母公司Meta在2023年第四季度取得了超预期的事迹，Q4总营收为401.11亿好意思元，其中告白营收为387.06亿好意思元，占比约为96%，各项中枢运营方针也链接幽静增长。公司的短视频期骗Reels、WhatsAPP即时通信和东谈主工智能算法成为主要的业务亮点。

从同类公司的历史教授来看，Reddit在将来很长一段时辰内的增长就怕还要倚赖告白业务，而公司股价不同寻常的高涨就怕还要更多归因于“AI见识”。

“AI”光环仍存数据安全隐忧?

据智通财经APP了解，本年2月，Reddit晓谕照旧与谷歌达成公约，将其平台上的实验用于考研谷歌的AI模子，据悉该合同价值约为每年6000万好意思元。此外，两边还将在云业务和数据分享两大方面扩大协作，如Google Cloud将通过旗下期骗Vertex AI提供东谈主工智能驱动，匡助Reddit改换其搜索引擎和平台内其他功能。

另一个潜在协作方则是OpenAI，后者的CEO Sam Altman是Reddit从修复之初就开动使用的资深用户，且曾屡次参与Reddit的融资。当今Altman个东谈主的抓股比例照旧达到8.7%，是 Reddit 第三大鼓动。

Reddit协调首创东谈主史蒂文·霍夫曼(Steven Huffman)示意，Reddit的主要上风之一，在于平台中海量的信息将会成为大模子考研的优质语料。平台内束缚增长的数据量和学问产权，或将成为将来大型言语模子(LLM)考研的要害身分。

仅在2023年一年，Reddit就曾屡次遭到收集黑客流弊，这激发了商场对该公司数据安全的担忧。旧年6月，黑客组织BlackCat威迫Reddit支付450万好意思元并取消原规画收效的API收费战略，不然将公开窃取的80GB数据，其中包括用户跟踪等关联信息。

此外，使用用户数据考研AI或还存在滋扰阴私的争议。关于一家主要竞争上风在于大齐诚意用户的互联网平台，这些容易激发用户不悦的举措可能酿成不利影响。

本年3月，Reddit公司透露称好意思国联邦贸易委员会(FTC)正在考核其向东谈主工智能公司授权用户数据的走动，这也为这项走动能否最终达成增添了不细则性。但Reddit对此示意，并不合计公司参与了任何不自制或诳骗性的贸易作为。

不错念念见，奏凯上市只是只是Reddit迈入发展新阶段的开动。将来Reddit将何如均衡社区氛围、用户增长和营业化变现还有待接头，短期而言正规买球的app，盈亏均衡线将是投资者要点护理的方针，亦然Reddit必须迈过的难关。